Vàng và Dầu: Hai Con Đường Phân Hậu Sau 5 Tháng Di Chuyển Cùng Nhau

Sau 5 tháng di chuyển như thể bị trói chung một sợi dây, vàng và dầu đang chứng kiến sự sụt giảm đáng chú ý. Tuy nhiên, khi nhìn kỹ hơn, hai tài sản này đang đi theo những nguyên nhân hoàn toàn khác nhau dẫn đến sự sụt giảm của chúng.

Bối cảnh: Sự di đồng bất thường

Trong 5 tháng qua, vàng và dầu di chuyển cùng nhau do lo ngại rằng chiến tranh giữa Mỹ và Iran có thể leo thang thành một thứ mà thị trường không thể định giá. Cả hai đều nhận được sự ủng hộ từ những lo ngại an ninh địa chính trị này. Tuy nhiên, hiện tại, cả hai đều đang "tháo gỡ" thương mại này trong cùng một quý, nhưng với những cơ chế hoàn toàn khác nhau.

Vàng: Sự sụt giảm do chính sách tiền tệ

Vàng giảm phiên thứ ba liên tiếp vào thứ Tư, xuống còn 3.983,07 USD/ounce, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2025. Kim loại quý này đã giảm khoảng 14% trong quý II, mức giảm mạnh nhất kể từ năm 2013 - một sự đảo ngạc đáng ngạc nhiên đối với một tài sản đã đạt mức kỷ lục trên 5.600 USD/ounce chỉ cách đây tháng 1.

Sự sụt giảm của vàng lại hoàn toàn là chuyện khác - Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack cho biết trong tuần này tại diễn đàn Sintra của Ngân hàng Trung ương Châu Âu rằng cô không thấy nhiều bằng chứng cho thấy lãi suất hiện tại đang kìm hãm kinh tế, và Fed có thể cần tăng thêm để đưa lạm phát quay trở lại mục tiêu 2%.

"Chúng ta có lạm phát quá cao và nó đã quá cao trong 5 năm qua," Hammack nói.

Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh, người phát biểu cùng diễn đàn sau này trong ngày thứ Tư, đã đặt ra giọng điệu "diều hâu" này trong cuộc họp báo ra mắt vào tháng trước, và các nhà giao dịch đã chuyển từ định giá một lần cắt giảm lãi suất sang định giá các khả năng thực tế về một lần tăng trước cuối năm.

Sự thay đổi đó thể hiện trên biểu đồ vàng cũng như giá của nó. Đường trung bình động 200 ngày của kim loại đã cắt dưới đường trung bình động 50 ngày, một mẫu hình được biết đến với cái chết chéo mà một số nhà giao dịch đọc như sự xác nhận rằng sự sụt giảm còn phải tiếp tục.

"Chết chéo củng cố triển vọng giảm giá và duy trì áp lực bán," Li Xing Gan, chuyên viên tư vấn cho Exness, người cho rằng mẫu hình này có thể không nắm bắt được sự phục hồi ngắn hạn nếu tâm lý thay đổi.

Bạc còn tệ hơn, giảm 22% trong quý, trong khi bạch kim và palladium cũng đã giảm theo.

Dầu: Sự sụt giảm do nguồn cung

Quý của dầu cũng không kém phần khốc liệt. D Brent crude đã mất gần 45 USD/thùng giữa quý I và quý II, mức giảm mạnh nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, trong khi WTI giảm khoảng 31 USD, mức giảm mạnh nhất kể từ khi đại dịch làm suy giảm nhu cầu vào năm 2020. Chỉ riêng Brent đã giảm khoảng 21% vào tháng 6, tháng tồi tệ nhất kể từ tháng 3 năm 2020.

Sự sụt giảm của dầu là về những thùng dầu. Kể khi Mỹ và Iran ký bản ghi nhớ về việc mở lại eo biển Hormuz, lưu lượng tàu chở dầu qua tuyến đường này đã tăng trở lại, và nguồn cung bị đóng bối thị trường trong nhiều tháng nay đang quay trở lại.

Ngay cả sự căng thẳng tuần này, khi Iran từ chối cuộc gặp trực tiếp với các đặc phái viên Mỹ Jared Kushner và Steve Witkoff ở Doha, cũng chỉ tạo ra một mức giá sàn ngắn hạn thay vì đảo ngược xu hướng chung.

So sánh và phân tích sâu hơn

Sự sụt giảm của hai tài sản trông giống như hình ảnh phản chiếu, nhưng cơ chế vận hành cho mỗi tài sản thì khác nhau. Dưới đây là bảng so sánh chi tiết:

Yếu tố	Vàng	Dầu
Nguyên nhân chính	Chính sách tiền tệ của Fed	Tăng nguồn cung từ eo biển Hormuz
Tác động thị trường	Áp lực bán tăng, "chết chéo" trên biểu đồ	Tăng nguồn cung, giảm lo ngại gián đoạn
Triển vọng	Có thể tiếp tục giảm nếu Fed giữ thái độ diều hâu	Tạm ổn định nhưng vẫn phụ thuộc vào căng thẳng địa chính trị

Bảng biến động giá chi tiết quý II/2026:

Tài sản	Giá hiện tại	Biến động quý	Mốc quan trọng
Vàng	3.983,07 USD/ounce	-14%	Mức thấp nhất kể từ tháng 11/2025
D Brent crude	~75 USD/thùng	-21% (tháng 6)	Mức giảm lớn nhất kể từ 2008
WTI	~70 USD/thùng	-31 USD/thùng	Mức giảm lớn nhất kể từ 2020

Kết luận: Hai kịch bản khác nhau

Cuộc chiến tranh đã khiến năm 2026 trở thành năm của thương mại phòng ngừa đang dần phai nhạt, và nó đang kéo cả vàng và dầu đi xuống, chỉ không phải cùng nhịp. Dầu đang được tháo gỡ khi những thùng dầu quay trở lại sau thỏa thuận Mỹ-Iran. Vàng đang được tháo gỡ vì người đang điều hành Fed đã quyết định rằng lạm phát, không phải Iran, là mối đe dọa lớn hơn đối với nền kinh tế.

Sự phân hóa này cho thấy thị trường đang trở nên tinh tế hơn trong việc phân tích các yếu tố khác nhau ảnh hưởng đến từng tài sản, thay vì chỉ phản ứng theo các yếu tố chung như địa chính trị.

#vàng #dầu #Fed #lãi suất #thị_tài_chính #địa_chính_trị #kinh_tế